개인회생대출 삼전·닉스 레버리지 도화선에빚투·반대매매 등 악순환 반복24거래일 동안 사이드카 11회서킷브레이커는 6회 발동 기록증권가 “5000선이 지지선 될 것”
“코스피는 1만5000까지 갈 것이다.”
지난달 25일 글로벌 투자은행 골드만삭스가 내놓은 전망이다. 코스피가 사상 최고치 9114.55(6월22일)를 찍은 지 사흘 뒤였다. 당시만 해도 개인투자자들뿐만 아니라 국내외 기관투자가까지 모두 장밋빛 기대감에 부풀었다.
그러나 이날을 기점으로 코스피는 한 달간 무려 40% 가까이 추락하며 가파른 내리막을 걸었다. 24거래일 동안 상승 마감한 날은 9일에 불과했고, 프로그램 매매를 중단하는 매도 사이드카는 11회, 장 전체를 멈춰 세우는 서킷브레이커는 무려 6회 발동됐다.
첫손에 꼽히는 하락 원인은 그동안 코스피 상승을 이끌어온 삼성전자·SK하이닉스의 ‘인공지능(AI) 메모리 랠리’가 끝났다는, 이른바 ‘메모리 피크아웃’(정점 종료) 논리다. 이들 기업 실적은 대부분 구글·마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영사)들이 AI 컴퓨팅 인프라에 쏟아붓는 막대한 투자금에 기대고 있다. 그런데 하이퍼스케일러의 자금 여력이 갈수록 떨어지면서 투자 확대에 대한 의구심이 커졌다. 구글의 잉여현금흐름이 사상 처음 마이너스로 돌아섰다는 사실 또한 걱정을 키웠다.
메타가 남는 AI 컴퓨팅 자원으로 클라우드 사업을 하겠다고 나선 것, 중국 문샷AI의 저비용 AI 모델 ‘키미 K3’ 출시 등도 “거품이 꺼지는 것 아니냐”는 우려에 불을 지폈다. 화룡점정은 지난 28일 중국이 반도체 제조용 심자외선(DUV) 노광장비를 자체 개발했다는 소식이었다. 삼성전자·SK하이닉스가 장악한 글로벌 메모리 시장에 균열을 낼 수 있다는 점에서 악재로 받아들여졌다.
그러나 이것만으로 한 달 내내 이어진 쉼 없는 하락세를 설명하기 어렵다. 분명 호재도 있었다. 지난 7일 삼성전자는 2분기 영업이익 89조4000억원을 잠정 발표했다. 사상 최대 실적이자 분기 이익으로는 엔비디아·애플의 기록을 뛰어넘은 세계 최고 수준이었는데도 주가는 오히려 7% 떨어졌다.
SK하이닉스도 지난 10일(현지시간) 나스닥에 상장한 주식예탁증서(ADR) 흥행에 성공했지만 정작 그다음주 월요일 코스피에서는 주가가 15.37% 급락했다.
그래서 전문가들은 하락 배경을 외부 악재보다 거래량·수급, 그리고 투자자 심리에서 찾아야 한다고 지적한다.
변동성을 증폭시킨 가장 큰 요인으로는 지난 5월27일 도입된 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 상품이 꼽힌다. 두 종목이 코스피에서 차지하는 비중이 60%에 육박할 정도로 ‘쏠림 현상’이 극심했던 데다 매일 목표 배율(2배)을 유지하는 과정에서 ‘주가가 오르면 더 사고, 내리면 더 파는’ 메커니즘이 지수를 한층 크게 출렁이게 만들었다는 것이다.
유례없는 ‘빚투’도 한몫했다. 금융투자협회에 따르면 이달 1~28일 위탁매매 미수금 22조3843억원 중 실제 반대매매로 넘어간 금액은 7058억원(3.15%)이었다. 지난 9일엔 이 비중이 10.2%까지 치솟았다. 평소 반대매매 비중(0.5~1%)의 3~10배에 달하는 수치다.
주가 하락이 담보가치 훼손과 추가 반대매매를 부르고, 이것이 다시 주가 하락과 투자자들의 급매로 이어지는 악순환이 이번 급락의 변동성을 키운 요인으로 지목된다.
증권가에서는 5000~5600선이 코스피 지지선이 될 것으로 보고 있다. 반도체 투자심리 회복 여부와 외국인 수급이 시장 방향을 결정할 핵심 변수라는 분석이다.
한지영 키움증권 연구원은 “현재 코스피 하방 지지선은 5600선인데 장중 그 아래까지 위협받은 상황”이라며 “워낙 투자심리가 냉각될 대로 냉각되다 보니 지금 주가 지수대가 바닥이 아닐 것이라는 의심이 시장에 만연해 있다”고 말했다.
야 ‘조정식 의장 발언’ 공세에 진화여권 안팎 “이 대통령 직접 입장 밝혀야 논란 완전 불식”국정 블랙홀…정책 동력 상실 우려 공소취소 거래설도 “할 이유 없다”
청와대는 29일 ‘현직 대통령 연임 개헌은 국민 선택의 문제’라는 조정식 국회의장 발언으로 파문이 일자 “연임 개헌은 현실적으로 불가능하다”고 밝혔다. 이재명 대통령이 개헌을 통해 집권 연장을 도모하려는 것 아니냐는 야권 공세가 커지자 진화에 나선 것으로 풀이된다. 정치권 안팎에서는 이 대통령이 직접 연임 의사가 없다는 점을 분명히 해야 한다는 지적도 나온다.
강훈식 대통령비서실장은 청와대에서 기자들과 만나 조 의장 발언에 관한 질문을 받고 “이 대통령은 현직 대통령의 연임을 포함한 개헌은 우리나라 헌법 체계가 허용하지 않고 국민도 쉽게 용인하지 않을 것이며 현실적으로 불가능하다고 말씀하셨다”고 답했다.
강 실장은 “제 개인 생각을 덧붙이자면, 대한민국 헌법 제128조 2항은 앞으로도 흔들리지 말아야 한다”며 “이는 우리가 지켜야 할 역사적 합의였다”고 밝혔다. 해당 헌법 조항은 대통령의 임기 연장 또는 중임 변경을 위한 헌법 개정은 그 헌법 개정 제안 당시의 대통령에 대해선 효력이 없다고 규정한다. 강 실장은 국민의힘을 겨냥해선 “조 의장도 해명했고 대통령도 불가능하다고 말했는데도 대통령을 정치적 논쟁으로 끌어들이는 것에 강한 유감을 표한다”고 말했다.
그러면서 “부동산 정책과 주가, 민생 경제가 중요한 상황에서 청와대는 불필요하고 부적절한 논의에 쓸 시간이 없다”며 “민생을 살리고 대한민국을 도약시키는 데 집중하고 있으며 이 대통령도 같은 생각”이라고 했다.
홍익표 청와대 정무수석(사진)도 이날 MBC 라디오에 출연해 “현행 헌법에 현직 대통령의 연임을 포함한 개헌은 현실적으로 불가능하다”고 말했다.
홍 수석은 유시민 작가가 제기한 정계개편을 통한 연임 개헌설에 대해 “청와대 차원에서 야당 인사를 끌어들여 입당시키는 등 인위적인 정계개편을 생각해본 적은 전혀 없다”고 반박했다. 그는 “더불어민주당은 정당 지지율 1위를 차지하고 있고 단독으로 160석 이상의 의석을 가진 상황인데 정계개편을 할 이유가 하나도 없다”고 말했다.
김어준씨의 유튜브 방송에서 제기된 이 대통령의 ‘공소취소 거래설’에 대해서는 “검찰과 뒷거래할 이유도 없고 그렇게 할 생각도 없다”고 밝혔다.
청와대가 논란 확산 차단에 나선 것은 야당의 공세로 이 대통령이 연임 논쟁 블랙홀에 빠질 수 있는 점을 경계하기 때문으로 풀이된다. 이번 사태로 민생·경제 문제에 집중하려는 국정운영 계획에도 차질이 빚어질 수 있다. 장동혁 국민의힘 대표는 이날 페이스북 글에서 “지금이라도 재판 취소 포기하고 연임 불가를 선언하라”고 이 대통령을 압박했다.
여권 안팎에서는 순방 중인 이 대통령이 귀국 후 직접 입장을 밝혀야 한다는 지적도 나온다. 조원빈 성균관대 교수는 “경제와 민생 현안이 산적해 있는데 대통령 임기 연장 논란이 계속되면 국정 동력이 떨어지고 민주당 전당대회의 또 다른 갈등 요인이 될 수 있다”며 “이 대통령이 임기 연장을 추진하지 않겠다고 말하는 것이 가장 깔끔한 해법”이라고 밝혔다.
최창렬 용인대 교수도 “개헌 저지선 때문에 못한다는 식으로 설명하면 의석수가 국회의원 정족수의 3분의 2를 넘으면 가능한 것 아니냐는 오해를 낳을 수 있다”며 “더 파장이 커지기 전에 대통령이 직접 재임 중 임기 연장을 추진하지 않겠다고 밝혀야 한다”고 말했다.
유인태 전 국회 사무총장은 전날 SBS 라디오에서 “당의 상임고문들과 여럿이 점심을 했는데 전부 이구동성 ‘연임 개헌이 말이 되는 소리냐, 말 같지 않은 소리를 한다’고 보고 있다”며 “(이 대통령이) 공소취소에 대해서도 깨끗이 미련을 버리고 결국 정권 재창출이 되면 그걸 통해서 그 문제를 해결하려고 해야 한다”고 말했다.
연이틀 급락한 코스피 지수가 30일 오전 저가 매수세가 유입되며 반등에 나섰다.
코스피는 이날 오전 10시 45분 기준 전 거래일 대비 4.7% 오른 5938에 상승 거래중이다.
삼성전자는 6.9% 오른 22만3000원, SK하이닉스는 2.7% 오른 143만9000원에 거래되고 있다.
이날 삼성전자는 2분기 영업이익이 89조2000억원으로 역대 최대치를 기록했다고 밝혔다. 하반기에도 인공지능(AI) 확산으로 반도체 수요 강세가 이어져 실적이 성장할 것이라는 전망도 내놨다.
이 밖에도 LG에너지솔루션이 8.4% 급등했고, 현대차는 3.6%, 삼성바이오로직스는 3.2%, KB금융은 6.8% 상승하는 등 시가총액 상위 종목들도 대부분 상승세다.
투자 주체별로는 개인이 1조6641억원을 순매도하며 ‘패닉 셀’ 움직임을 이어가고 있는 반면, 외국인은 4308억원 순매수, 국민연금을 포함한 ‘연기금 등’도 3224억원 순매수하고 있다.
앞서 코스피는 이틀 전인 지난 28일 10% 넘게 하락한 데 이어 전날도 6% 가까운 하락을 거듭하며 장 전체를 멈춰세우는 서킷브레이커가 2일 연속 발동되는 등 연쇄 급락을 경험한 바 있다.
이날 새벽 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 ‘매파적(통화 긴축 선호) 금리 동결’로 뉴욕 증시는 일제히 하락했다. 나스닥 지수는 1.74% 내렸고 필라델피아 반도체지수도 5.33% 급락했다.
그럼에도 불구하고 코스피는 지난 이틀간의 급격한 하락 이후 과매도 구간에 접어들었으며 저가 매수 기회라는 판단이 외국인과 기관 등을 중심으로 퍼진 것으로 보인다.
한지영 키움증권 연구원은 “이달 수익률이 -33%로 역대 최저 월간 수익률을 경신하고 있다는 점 자체가 과매도 및 바닥권 진입의 신호라고 판단한다”며 “현재는 반도체를 둘러싼 부정적인 심리가 형성되는 시기일 뿐, 펀더멘털 훼손이 현실화하고 있지 않다는 점도 주목해야 한다”고 말했다.

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